富凯摘要：做铝箔的居然要卖药，没看懂的机构只好溜之大吉了。
作者|川扇假，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
东日照科主营业务是铝深加工，在国内供给侧改革去产能下，铝箔行业开始大幅好转，今年以来东日照科业绩持续稳定上升，2017年前三季度东日照科实现营业收入54.31亿元，同比增加42.69%；归属上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增加359.31%。
这样的成绩，在今年资源涨价浪潮下无疑也应该迎来一波令人妒慕的行情。抱歉，该公司股票因为重大资产重组在2016年11月14日停牌了，完美的错过，错过，错过...
终于时隔一年，东日照科发布了重大资产重组方案，拟通过发行股份购买资产的方式，向宜昌东日照药业购买其持有的东日照药股份，正式将医药资产纳入到东日照科主营产业中，东日照科与东日照药为同一实控人资产，本次收购不会导致上市公司实控人变更。
面对此利好消息，市场反应却是，兄弟们快撤！仅11月27日复牌当天，就是两笔大宗交易折价砸盘，机构卖出3个多亿，成为当天大宗交易里唯一成交金额过亿的公司。借利好出货砸了一众投资者个蒙圈，在东日照科前十大流通股东中，有着不少机构身影，关了人家一年了，就算是折价也有必须离场的理由，投资者互动平台里更是不少人跳脚骂娘。
资管、券商、国家队这一年辛苦你们了
在川扇假看来，东日照科这次重组对于公司的确是重大利好，但公司却选择最差的时间停牌，最差的时间复牌，不跌停已经是很给面子了。
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最吃苦耐劳的实控人
此次东日照科并购的东日照药是港股上市公司，交易作价人民币32.21亿元，收购50.04%股份，东日照药成为东日照科的控股子公司。两家都是上市公司，但东日照药业绩水平明显比东日照科强了不止一点半点，而且今年东日照药在港股市场的股价表现十分亮眼，市值已经达到100多亿港币。至于为何实际控制人选择A股上市公司并购港股上市公司，恐怕还是因为国内会开出更高的价钱吧。
东日照药于2015年在香港联交所主板挂牌上市图为上市以来股价走势
从东日照药的业绩和企业成长性看，绝对不是一家混日子的公司。东日照药的三大主要治疗领域为抗病毒产品、治疗内分泌及代谢类疾病产品、治疗心血管疾病的产品。其中主打产品是“可威”，是儿童流行性感冒用药细分领域龙头，根据2015年的数据，可威在国内的市场份额达到76.23%，2013-2016年复合增长率高达154%，胶囊剂的年复合增长率为73%。东日照药旗下另一大核心拳头产品，用于高尿酸血症的尔同舒，销售规模近年呈现20%以上的增速规模。
对于医药企业来讲，除非是吃几辈子的中药百年老店，其它企业更加看中的还是医药研发能力，这就不得不提及东日照科和东日照药的实控企业深圳市东日照实业发展有限公司。按照其简介所说，主要从事医药、电子材料和健康养生三大产业，其中旗下拥有东日照研究院，下设两大研究院、六个所共有1600余名研发人员，研究院确立了十大研究方向：抗感染、抗肿瘤、神经系统、内分泌系统、心血管、免疫系统类六大领域的新药；全系列胰岛素和口服胰岛素蛋白药、单抗药、生化药为核心的生物药；首仿药、创新型制剂、临床大品种药的模仿药；冬虫夏草和中药材；保健品；化妆品；医疗器械；宠物药；高效低毒农药；新材料。
也就是说，两家上市公司的科研费用都省了，直接让实控人承担，尤其是东日照药受益最大，目前，研究院在研新药项目有50个，已经进入人体临床的有7个，正在审评的有5个，2017年计划申报的有7个，2018年将会有19个新药处于临床阶段，涉及领域包括抗丙肝新药、抗乙肝新药、抗肿瘤药、抗纤维化新药、神经系统新药、胰岛素蛋白药生物等。
因为东日照药拥有研究院研发成果优先购买权，所以不愁肥水流入外人田，但谁都知道新药研发那是最烧钱的，上市公司不给钱，实控人就这样无偿奉献迟早抽成人干了，这就不得不提东日照集团的另一个资产了，冬虫夏草。
保健品哪！还是最名贵的冬虫夏草！东日照集团已经实现了冬虫夏草的生态抚育技术并产业化，拥有*藏西**林芝野生冬虫夏草基地，产品有鲜冬虫夏草和冬虫夏草护肤系列，更在湖北一口气筹备了一、二、三期工厂。因为没有更详细的信息披露，实在是不知道东日照集团到底靠着冬虫夏草挣了多钱，但撑起一家研究院貌似没什么问题。
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业绩表现不俗市场表现却烂
甩掉最沉重的研发包袱，东日照药的业绩增速水平自然不低，2016年，东日照药实现营业收入约9.42亿元，较2015年增长35.65%，净利润约3.81亿元，同比增长43.22%。2017年1-6月，东日照药实现营业收入约6.62亿元，净利润约2.95亿元，净利润几乎顶营收的一半，净利率高达45%。
相比之下，做铝材的东日照科，2017年前三季度东日照科实现营业收入54.31亿元，同比增加42.69%；归属上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增加359.31%。业绩增速那么快也实在是因为，前几年铝箔制造业产能过剩、过度竞争闹的企业业绩低得没法看，今年总算是受益供给侧改革有了180°反转，但这净利率，5.7%。
在此次资产重组过程中，东日照药直接控股股东宜昌东日照药业承诺标的公司在2018年、2019年、2020年期间各年度承诺净利润数分别为不低于5.77亿元、6.53亿元、6.89亿元。这对于去年营收51亿，净利润只有1亿的东日照药来讲，那是翻身农奴把歌唱，终于不用吃糠咽菜算计着过日子了。
总结来看，这次并购对于东日照科这家企业来讲，真的是一个大大的利好了，从此也敢出去跟人家说自己是双主业经营了，业绩忽悠不住投资人直接拉小弟东日照药来站台，PE只有不到40倍，让小弟蹲着自己站肩膀不就高了。
没有资产注入的东日照科真不需要再看了
只可惜做实业的和做资本的差距，就在于这炒作自己的时间点把握，东日照科停牌于资源涨价行情之前，复牌于蓝筹大跌恐慌之后，川扇假恨不得送一本黄历给这家公司了。足足一年时间，机构都等得花儿谢了，再好的资产并购，再美妙的发展前景，都得给市场情绪让步。
希望接下来上市公司能拿出点实际行动，证明那些出逃的机构是错误的，再怎么说自己也变相成为了“A+H”公司，身价不能一个劲往下掉。
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